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中國工商銀行(澳門) – 投資及風險研究中心
財來自有方
　　　　
刊登日期 ：２０１０年０１月１８日（澳門日報）
作者為工商銀行風險及投資研究中心分析師黃碩東

債券投資

在港澳社會中，大部分人投資只會涉及股票或相關產品，因為股票相對其他產品回報較高。事實上在一個投資組合中，我們不應該忽略債券的重要性。工商銀行投資及風險研究中心今期將會討論如何投資債券。

債券在一個平衡的投資組合中是十分重要，因為雖然債券的回報一般不及股票，但風險較低，投資組合中包含債券能有效地降低組合的波動性。特別是當隨着年紀的增加，投資者可承受的風險降低時，一個較低波幅的組合可能比一個只投資於股票的高波幅組合更加合適，例如是於雷曼破產後，全球股市大跌，一個只投資股票的組合可能已輸掉５０％以上，相反一個一半股票一半債券的組合損失可能只是２５％。

說到雷曼時，很多投資者可能都會聯想起鬧到全成風雨的雷曼迷理債券事件，事實上雖然迷理債券與一般債券一樣具定期派息及到期日的特點。但其實它並不是債券，且是信貸挂钩票據，是一種十分複雜的衍生產品。一般債券只會在發行者違約時投資者才會錄得損失，並不會挂羊頭賣狗肉。只要挑選一些大型企業所發行的債券，違約的風險十分低。因此投資者不應該因為迷理債券事件而對投資債券的風險有誤解。

由於債券有兩種息率，分別是票面息率及收益率，大部分零售投資者也不大了解。以下簡單說明一下。「票面利率」是指債券在發行時，載明在發行條件上的利率，也就是債券的投資人可以從債券發行機構定期領到的利率，但這並不代表投資於該債券的回報率。「收益率」則意指買入債券之後，將所得利息以收益率再投資及一直持有至到期的實質年平均投資回報率。因此若是談及債券回報的話，投資者應該以收益率作參考。

由於投資於債券的金額較大，最低投資金額要百萬元，銀行一向比較少於零售層面大力推廣。但現時某些銀行已經將入場費降低，只要約１０萬美元就可以投資。投資於債券的好處是一般會比銀行定存的利息較高，特別是外幣債券（如澳元），但投資者投資非港元或美元債券時則要承受滙率之風險。在現時銀行利息極低的環境下，投資者不防向各銀行詢問一下債券投資的選擇，是一個能在十分有限風險下增加回報的不錯選擇。